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「網上兼職可信嗎」愛奇藝:5年了,還在賠本賺吆喝?!

  愛奇藝,在2月28日發布了2019財報,營業收入同比增長16.03%至289.94億元,凈虧損也擴大了13.32%至-103.23億元。財報發布當日,愛奇藝股價大幅下跌了8.15%,盤中最大跌幅一度超15%;當然,這也有同日美國股市整體大幅下跌的誘因。拋開股價不談,力場君(微信公號:基本面力場)認為愛奇藝的這份財報,是讓人失望,本文就和大家來簡單聊一聊,不當之處也請大家指正。賠本賺吆喝客觀來看,愛奇藝的財報數據表現并非不堪,只是不夠好。在營業收入方面,愛奇藝連續4年實現了營收的正增長,從2015年的53.19億元到2019年的289.94億元,累計增幅達4倍以上,這個成績是無法抹殺的。美中不足之處在于,營收的增速呈現出穩定的逐年下滑,2019年營收整體增速為16.03%,比起很多視頻網站來說,已經算不錯了;畢竟就是在這一年,樂視、暴風,都OVER了。但是比起愛奇藝自己以前年度的營收增速,看起來總歸是讓投資者心理不舒服、不踏實的。特別是在發布財報同期,公司還對2020年1季度業績進行了展望,預計收入在71億至75.2億元之間,對應同比增速為2%-8%,成長性也是進一步下滑的。相比業務規模的成長性,力場君覺得,愛奇藝的盈利能力才真正是令人失望的。倒不是因為上百億的虧損,而是在于趨勢,愛奇藝在過去5年一直都是虧損,且虧損金額逐年擴大,到現在也沒有出現拐點。

「網上兼職可信嗎」愛奇藝:5年了,還在賠本賺吆喝?!

  特別是體現業務盈利能力的銷售凈利率,明顯看出在2018年、2019年是顯著低于2016年和2017年的。

「網上兼職可信嗎」愛奇藝:5年了,還在賠本賺吆喝?!

  對于互聯網公司,京東曾經有一個“戰略性虧損”的說法,力場君姑且認同吧。但是從財務數據的角度來看,銷售凈利率體現了為了獲得營業收入所付出的總成本,只有這個曲線是想向好的趨勢,至少是有一個明確的、可持續的向好的拐點,才能夠說明公司面臨的是“戰略性虧損”、而非持續性虧損。以京東為例,2019年盈利了,凈利潤118.9億;雖然和它歷史上累計虧損上無法相比,但是好歹是賺錢了。但是需要注意的是,京東的銷售凈利率表現,在此前若干年都是向好的變化趨勢,這才是京東能夠實現盈利的數據特征。

「網上兼職可信嗎」愛奇藝:5年了,還在賠本賺吆喝?!

  但是,在愛奇藝身上,力場君并未能夠看到這一個數據跡象,愛奇藝為了獲得營收所付出的成本,一如上一年度一樣,甚至比兩三年前還要多,這才是可怕之處。這也意味著,5年了,愛奇藝還在賠本賺吆喝。進退失據、左右皆難另外還有個特有趣兒的事兒,甚至還登上了熱搜,想必大家也都知道了。在財報發布后的電話會議上,愛奇藝創始人龔宇表示,頭條在春節期間買了一部電影(指今日頭條花了6.3億買斷了徐崢的電影《囧媽》),免費給用戶播放,依靠廣告收入,但這不是一種可持續的、健康的商業模式。與此形成對照的是,愛奇藝2019年全年廣告營收為83億元、同比下降11%,公司對此解釋為是宏觀經濟環境、內容監管加強,內容排播受到影響。自己的廣告收入猥瑣,就指稱別人家的廣告收入不可持續,這未免有點小家子氣。在廣告收入萎縮的同時,愛奇藝的收入來源則更加倚重于會員服務收入,從數據來看,2019年愛奇藝的會員服務收入占比已經達到50%、達到144億元,同比增速達到36%,可圈可點。公司對此分析認為,2019財年公司出品了多部受到全網歡迎的劇集還有綜藝,優質內容的穩定產出,推動了公司訂閱會員數量的穩定增長。但是與此同時,數據顯示,愛奇藝在2019年第4季度的內容成本總共57億元,與2018年同期相比下降13%;2019年全年內容成本為222億元,比2018年相比只增加了6%。換言之,“優質內容的穩定產出”這個會員服務收入的增長引擎,在2019年第4季度有放緩、熄火的跡象,這會不會導致愛奇藝的會員服務收入這項核心收入,面臨“不是一種可持續的、健康的商業模式”的尷尬呢?另外,龔宇財報電話會議中還提到,疫情過去之后會提高會員價格,并稱“跟國外視頻網站相比,愛奇藝會員太便宜了”。龔宇還表示,目前超前點播的劇較少,在總收入占比不高,但模式很成功,未來超前點播會成為一種常態。當時就有網友炸鍋了,提及愛奇藝在去年《慶余年》超前點播中途撤掉,如今更是要把VVIP成為常態,“太讓人震驚了”。可以理解,愛奇藝宣布會員漲價、超前點播,與虧損太嚴重有直接關系。但是,這會不會激起付費會員的反彈,卻也是一個不得不面對的問題。

本文首發于微信公眾號:基本面力場。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:何一華 HN110)

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